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　　原標(biāo)題：成立僅三年的火花思維擬赴美IPO 一起來(lái)看看

　　掌門(mén)教育正式登陸紐交所不到半月，又一家中國(guó)K12教育公司即將赴美上市。

　　美東時(shí)間6月21日，火花思維向美國(guó)證券交易委員會(huì)遞交招股書(shū)，申請(qǐng)以“SPRK”為股票代碼在納斯達(dá)克上市，承銷(xiāo)商包括瑞士信貸、花旗集團(tuán)、中金公司、富途和老虎證券。

　　據(jù)招股書(shū)，2020年火花思維現(xiàn)金收入為19.081億元，與2019年的5.135億元相比翻了近四倍，凈收入為11.744億元，毛利3.22億元，凈虧損9.517億元。截至2021年3月31日，火花思維共有370530名學(xué)生，與截至上年同期的133902人相比大幅增加。

　　招股書(shū)中提到，本次所募資金主要用于以下用途：40%的資金將用于教學(xué)方法、課件和教育內(nèi)容的改進(jìn)，并進(jìn)一步拓展課程供給；30%的資金將改善技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施；15%的資金將投入市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)和擴(kuò)大品牌推廣，余下資金作為其他一般公司用途的運(yùn)營(yíng)資金。

　　距離2018年3月試行第一款產(chǎn)品僅過(guò)去了三年時(shí)間，火花思維一路快跑，頂著“在線小班課”的標(biāo)簽，準(zhǔn)備接受更大的市場(chǎng)檢驗(yàn)。

　　2020年凈收入11.744億元，凈虧損9.517億元

　　招股書(shū)信息顯示，火花思維的產(chǎn)品主要是4-8人的在線小班直播課，并以AI課程“小火花啟蒙”作為補(bǔ)充，涵蓋數(shù)理思維、大語(yǔ)文、英語(yǔ)三個(gè)學(xué)科。其中，數(shù)理思維小班直播課是其主要收入來(lái)源。

　　從數(shù)據(jù)上看，2019年——2020年火花思維經(jīng)歷了飛速發(fā)展。

　　2019年，火花思維凈收入1.95億元，至2020年增至11.744億元，同比增長(zhǎng)502.1%；截至2021年3月31日，凈收入為4.54億元，較去年同期的1.5億元同比增長(zhǎng)203%。凈收入的增加主要來(lái)自于學(xué)生人數(shù)和課程消耗數(shù)量的大幅增加，此外，在線小班課程消耗的每門(mén)課程平均凈收入從截至2020年3月31日止三個(gè)月的70.5元增長(zhǎng)至76.6元。

　　2019年，火花思維毛虧損1.66億元，負(fù)毛利率為85.2%，凈虧損7.71億元；到了2020年，火花思維的毛利潤(rùn)為3.22億元，毛利率為27.4%；凈虧損為9.52億元?；鸹ㄋ季S解釋道，毛利率的變化主要是由于通過(guò)運(yùn)營(yíng)和技術(shù)提高教學(xué)、課程安排和課程交付效率，在此基礎(chǔ)上毛利率將進(jìn)一步提高。

　　截至2021年3月31日止三個(gè)月，火花思維凈虧損3.737億元。火花思維提醒，在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，將在增強(qiáng)課程設(shè)置、改進(jìn)技術(shù)以及聘請(qǐng)合格的教師、課程和內(nèi)容開(kāi)發(fā)人員等方面繼續(xù)投入，可能暫時(shí)無(wú)法實(shí)現(xiàn)盈利。

　　另一方面，銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用從截至2020年3月31日止三個(gè)月的1.129億元增加203.4%至截至2021年3月 31日止三個(gè)月的3.426億元，主要受營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用和人員開(kāi)支增加影響。

　　小班直播課為主要營(yíng)收來(lái)源

　　以數(shù)理思維在線小班直播課起家，火花思維幾乎所有的收入都來(lái)源于此。

　　招股書(shū)顯示，2019年、2020年以及截至2020年3月31日和2021年3月31日止三個(gè)月，在線小班課程的凈收入分別占凈收入總額的99.2%、95.6%、97.6%和92.3%。其中，又以數(shù)理思維課為收入來(lái)源的主要組成部分。

　　CIC數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)的K-12 課后輔導(dǎo)市場(chǎng)近年來(lái)經(jīng)歷了顯著增長(zhǎng)，從2020年總收入來(lái)看，已成為世界上最大的市場(chǎng)，預(yù)計(jì)2025年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到14542億元。

　　在課程形式上，主要包括小班、1對(duì)1、大班、AI課等。其中，小班課因互動(dòng)性好、性?xún)r(jià)比高、可以滿足學(xué)生的個(gè)性化需求，逐漸受到關(guān)注。

　　CIC指出，2020 年中國(guó)在線小班K-12 課后輔導(dǎo)市場(chǎng)已達(dá)119億元，預(yù)計(jì)2025年將達(dá)到1012億元，2020年至2025年的復(fù)合年增長(zhǎng)率為53.3%，市場(chǎng)潛力巨大。就2020年的總收入和截至2020年12月31日的學(xué)生人數(shù)而言，火花思維是中國(guó)最大的在線小班教育公司。

　　但同時(shí)，火花思維在招股書(shū)中提到，小班課形式需要管理大量教師和導(dǎo)師，準(zhǔn)確、及時(shí)地評(píng)估學(xué)生并將其分配到最合適的班級(jí)，并密切跟蹤每個(gè)學(xué)生的學(xué)習(xí)情況過(guò)程，對(duì)運(yùn)營(yíng)工作及技術(shù)能力是一個(gè)考驗(yàn)。

　　大規(guī)模開(kāi)設(shè)小班課程需要大量的專(zhuān)職教師。截至2021年3月31日，火花思維有5511名教師、導(dǎo)師和客戶(hù)服務(wù)人員，與2020年同期相比增加120.7%。在成都和武漢，火花思維都建起了教師基地，試圖緩解師資供給的難題。

　　教師成本也從截至2020年3月31日止三個(gè)月的1.097億元增加至截至2021年 3月31日止三個(gè)月的2.166億元，增幅為97.4%。

　　研發(fā)方面，截至2020年3月31日止三個(gè)月，火花思維的研發(fā)費(fèi)用為6910萬(wàn)元，截至2021年3月31日止三個(gè)月，研發(fā)費(fèi)用增至1.435億元，教學(xué)研究、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和技術(shù)人員的數(shù)量從660人增加到1393人。

　　在面對(duì)經(jīng)營(yíng)成本壓力的同時(shí)，火花思維也提到，近期來(lái)自政策監(jiān)管的影響給公司經(jīng)營(yíng)帶來(lái)了不確定性。例如，根據(jù)6月1日開(kāi)始實(shí)施的《未成年人保護(hù)法》第33條，幼兒園、校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)不得對(duì)學(xué)齡前未成年人進(jìn)行小學(xué)課程教育?；鸹ㄋ季S無(wú)法確定其為學(xué)齡前兒童提供的內(nèi)容服務(wù)是否會(huì)被認(rèn)定為小學(xué)課程教育。

　　拓科仍是下一步選擇

　　今年3月，火花思維成立三周年之際，創(chuàng)始人、CEO羅劍曾提到，未來(lái)火花思維還會(huì)開(kāi)發(fā)更多的學(xué)科、給更多的孩子、拓展更多的形式。

　　事實(shí)上，拓科一直是火花思維探索的方向，幾乎以每年一科的速度穩(wěn)步推進(jìn)。

　　在數(shù)理思維課程開(kāi)課一年以后，2019年8月，火花思維推出大語(yǔ)文產(chǎn)品。緊接著，2020年8月，火花思維拓科英語(yǔ)，并推出AI課產(chǎn)品。今年3月，網(wǎng)傳火花思維正內(nèi)部開(kāi)發(fā)少兒編程項(xiàng)目，由羅劍在趕集網(wǎng)任CTO時(shí)的技術(shù)總監(jiān)彭程擔(dān)任產(chǎn)品負(fù)責(zé)人，火花思維并未對(duì)此做出回應(yīng)。

　　羅劍曾多次表示希望火花思維是一家“慢”教育公司。“在中國(guó)和許多其他國(guó)家，教育一直是普通家庭最重要的投資之一。”羅劍在給股東的公開(kāi)信中提到，教育由各方面的支持共同組成，例如，來(lái)自父母的金錢(qián)、時(shí)間和努力，來(lái)自教師的教導(dǎo)和指導(dǎo)，以及來(lái)自整個(gè)社會(huì)的保護(hù)和支持。“我們?cè)趯W(xué)生身上點(diǎn)燃的激情將在他們的家庭、社區(qū)甚至整個(gè)世界蔓延。”

　　但在外界看來(lái)，成立僅三年的火花思維一路快跑，先后完成了多輪過(guò)億元融資，投資方包括光速中國(guó)、IDG資本、山行資本、金沙江創(chuàng)投、紅杉資本中國(guó)基金、北極光創(chuàng)投、龍湖資本、GGV紀(jì)源資本、KKR、快手、騰訊、猿輔導(dǎo)和凱雷投資集團(tuán)旗下基金等。

　　股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，火花思維創(chuàng)始人、CEO羅劍持有13.6%的股份，CTO單澤兵持股1.4%。其他主要股東包括Venus Mission Limited、紅杉資本中國(guó)基金、GGV紀(jì)源資本、IDG資本等。

　　“我們計(jì)劃豐富我們的課程，以涵蓋更多學(xué)科、年齡和課程授課形式。”火花思維提到，下一步，將在現(xiàn)有數(shù)理思維、語(yǔ)文、英語(yǔ)課程的基礎(chǔ)上繼續(xù)引入新的科目，擴(kuò)大內(nèi)容開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)，設(shè)計(jì)課程以適應(yīng)不同年齡段的不同認(rèn)知模式和學(xué)習(xí)需求，并探索其他課程交付形式。

　　2021年，火花思維還計(jì)劃推出在線英語(yǔ)小班課，在此之前，英語(yǔ)課程僅以AI課模式交付。