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　　原標(biāo)題：中國兩大教育巨頭迎來“雙減”后的首輪資本熱捧，教培行業(yè)有哪些新轉(zhuǎn)變？

　　近日，多家亞洲大型對(duì)沖基金大舉買入教育股，中國兩大教育巨頭迎來“雙減”后的首輪資本熱捧。

　　根據(jù)景林資產(chǎn)管理公司向美國證券交易所提交的一季度美股持倉文件（13F）顯示，該機(jī)構(gòu)大舉買入370萬股新東方（NYSE：EDU）存托憑證。

　　憑借此次買入，景林資產(chǎn)成為新東方第二大持股機(jī)構(gòu)。同花順顯示，截至5月17日，景林資產(chǎn)擁有新東方430.07萬股股票，環(huán)比增持601.38%，市值約1.66億美元。

　　新東方的前三大持股機(jī)構(gòu)分別是保璞集團(tuán)、景林資產(chǎn)、凱思博投資管理（香港）有限公司，分別持有541.88萬、430.07萬、397.26萬股股票。

　　好未來（NYSE:TAL）也是被重倉的中概股。

　　景林資本、風(fēng)和投資分別買入好未來224.55萬、210萬股股票。風(fēng)和投資是由前阿里巴巴CTO吳炯經(jīng)營的基金公司。

　　同花順顯示，風(fēng)和投資共持有好未來348.35萬股股票，市值2232.92萬美元，占比1.61%，比上期增長155.32%，成為第19大持股機(jī)構(gòu)。

　　目前，好未來的前三大持股機(jī)構(gòu)分別為高盛、摩根斯坦利、貝萊德，分別持有3212.95萬、2468.7萬、2059.08萬股股票。一季度，高盛、貝萊德分別減持29.03%、2.17%，摩根斯坦利增持51.22%。

　　景林資產(chǎn)也解釋了為何選擇此時(shí)入場(chǎng)。據(jù)澎湃新聞援引渠道信息稱，景林資產(chǎn)認(rèn)為，從全行業(yè)來看，不同年齡層用戶的教育需求依然旺盛，應(yīng)對(duì)考試外，還有開拓眼界、增長知識(shí)、潛力挖掘、提升綜合能力等。

　　“雙減”后，教培行業(yè)政策環(huán)境趨于穩(wěn)定，不少公司退出，行業(yè)競(jìng)爭減緩，對(duì)存量公司有利。憑借口碑和公信力，行業(yè)龍頭公司的品牌的護(hù)城河依然很深。

　　“行業(yè)公司利潤和現(xiàn)金流穩(wěn)中轉(zhuǎn)好，賬上資金充足，當(dāng)時(shí)的估值下有足夠的安全邊際，在過去幾個(gè)季度的財(cái)報(bào)中，我們看到了相關(guān)的積極信號(hào)。”景林資產(chǎn)還提到，這類公司核心團(tuán)隊(duì)具備韌性，具備較強(qiáng)的組織凝聚力，持續(xù)吸引優(yōu)秀人才。

　　2021年7月，“雙減政策”頒布后，包括新東方、好未來在內(nèi)的中國教育公司股價(jià)迎來暴跌，跌幅超90%，中國教培公司在同年底全面終止K9營利性課外培訓(xùn)業(yè)務(wù)。

　　近期，中銀國際研究公司在一份研報(bào)指出，“上季度是新東方和好未來的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，為下一季度和2024財(cái)年提供了積極指導(dǎo)。”

　　2023財(cái)年三季度，新東方營收7.542億美元，同比增長22.8%；凈利潤8160萬美元，同比增長166.7%。主要得益于東方甄選和教育新業(yè)務(wù)的增長。

　　歷經(jīng)兩年的業(yè)務(wù)調(diào)整和變革，新東方不再局限于教育公司，業(yè)務(wù)領(lǐng)域涵蓋農(nóng)業(yè)、電商、直播、文旅、素質(zhì)教育以及成人教育等。

　　2021年轉(zhuǎn)型至今，好未來持續(xù)打出學(xué)習(xí)服務(wù)，直播帶貨、內(nèi)容+智能硬件三張牌。

　　教育業(yè)務(wù)上，好未來的重心從K12課外培訓(xùn)轉(zhuǎn)移至素質(zhì)教育，學(xué)而思網(wǎng)校的三大核心科目分別是人文、科學(xué)、智造。

　　大幅降本增效后，好未來虧損大幅收窄。2023財(cái)年，好未來營收10.2億美元，同比下滑76.8%；凈虧1.36億美元，同比下降88.1%。

　　4月份，華泰證券對(duì)好未來維持“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)調(diào)至7.05美元/股。

　　“雙減”落地近兩年，教育公司從高度同質(zhì)化的K12教培業(yè)務(wù)競(jìng)爭中走了出來，殺入新賽道。高利潤成為過去時(shí)，活下來成為最重要的事。

　　美東時(shí)間5月17日收盤，新東方股價(jià)為37.92美元，下跌4%，市值64.35億美元。好未來股價(jià)為5.88美元，下跌1.84%，市值38.15億美元。