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　　原標(biāo)題：素質(zhì)教育現(xiàn)狀：處于快速成長期

　　廣證恒生教育行業(yè)研究負責(zé)人黃莞認為，素質(zhì)教育賽道的發(fā)展階段落后于大多數(shù)教育細分賽道，正處于快速成長期。伴隨政策鼓勵，這一市場需求將加速釋放。他預(yù)計，素質(zhì)教育2019年市場規(guī)模約達5600億，未來五年的整體復(fù)合增長率約15%。部分細分領(lǐng)域如STEAM增速較快，各細分領(lǐng)域集中度極低。

　　廣證恒生對各賽道市場規(guī)模和增長率的預(yù)測

　　從投融資環(huán)境來看，2018年一級市場總體表現(xiàn)為教育投資趨于理性，高額投資涌向較成熟標(biāo)的，整體復(fù)投率提升，素質(zhì)教育賽道熱度不減。

　　根據(jù)廣證恒生統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2018年素質(zhì)教育獲投的早期項目占比81%，是教育行業(yè)中唯一早期項目大增的賽道。投融資共144起，實現(xiàn)融資額50.34億元，同比增長54%。其中，STEAM、藝術(shù)領(lǐng)域表現(xiàn)突出。2018年至今，素質(zhì)教育共完成18起單筆億元及以上的融資，均來自STEAM和藝術(shù)教育。

　　數(shù)據(jù)來源：廣證恒生

　　此外，從學(xué)科教育演變出來的“少兒英語、數(shù)學(xué)思維、大語文”等學(xué)科素質(zhì)化賽道也持續(xù)升溫。2018年至今億元投資案例13起，少兒英語7起，占據(jù)半壁江山。

　　黃莞也提醒，政策導(dǎo)向下的素質(zhì)教育需求釋放將循序漸進，企業(yè)不要高估了短期的需求，需做好長期準(zhǔn)備。

　　素質(zhì)教育未來：跨賽道、在線化

　　線下素質(zhì)教育機構(gòu)普遍面臨的痛點是優(yōu)秀師資不足、難以實現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化和高質(zhì)量擴張。對此，在場一些素質(zhì)教育機構(gòu)給出了自己的方法論。

　　缺老師是第一難題。“沒有老師，打通也沒用。”童學(xué)文化李廣斌表示。如何才能招募到足夠數(shù)量的好老師，還能讓好老師愿意留下來?

　　童學(xué)文化的解決思路是和大學(xué)合作建立人才培訓(xùn)基地，樹童英語建立了合伙人制度，讓“老師變小老板”。此外，樹童英語也建立了教師專業(yè)化的發(fā)展平臺。樹童英語總經(jīng)理賴靈特意強調(diào)，教學(xué)出身的老師總是有管理局限性，企業(yè)招聘時一定要搶多元復(fù)合人才，特別是要找在優(yōu)秀的連鎖企業(yè)呆過的人，讓各行各業(yè)的人都為自己的企業(yè)所用。

　　黃莞認為，在當(dāng)前經(jīng)濟下行大背景下，要實現(xiàn)高質(zhì)量擴張，首先要打造健康的單店模型，保證現(xiàn)金流健康，構(gòu)建單店可標(biāo)準(zhǔn)化復(fù)制的模式。長期來看，跨賽道、在線化是素質(zhì)教育機構(gòu)必然趨勢。

　　“干掉你的可能不是你同一賽道的競爭對手。經(jīng)營者不能僅關(guān)注自身賽道的競爭變化。”黃莞舉例，相臨近的K12學(xué)科培訓(xùn)和職業(yè)培訓(xùn)賽道都是如此走過來的，比如，新東方從留學(xué)跨界進入K12，中公教育從公考跨界進入考研。怎樣才能高效成功地跨賽道，這一課題值得持續(xù)研究。

　　關(guān)于在線化，黃莞認為在線能力是大勢所趨，也是未來教育企業(yè)發(fā)展的必備技能。在線能力本質(zhì)是擴寬管理半徑，提升運營效率，降本增效。2017-2019年，在線K12教育滲透率迎來拐點期，從4.7%大幅提升至15.7%。據(jù)弗洛斯特沙利文估算，到2023年滲透率可達45%。

　　相比于在線K12教育的快速發(fā)展，目前在線素質(zhì)教育仍是小眾市場。黃莞認為，純在線素質(zhì)教育要有打持久戰(zhàn)的耐心。相比純在線方式，短期線上線下融合的方式可能更佳，性價比更高。長期來看，純在線的集中度會非常高，因為市場空間足夠大，產(chǎn)品和服務(wù)也更容易標(biāo)準(zhǔn)化，競爭將更為激烈。

　　資本化：擇時和擇路很重要

　　在規(guī)?；l(fā)展中，資本是避不開的一個關(guān)鍵因素。廣證恒生總經(jīng)理袁季認為，資本化是教育企業(yè)做大做強必由之路，但擇時和擇路很重要。近幾年，企業(yè)上市的選擇路徑明顯變多，增加機會的同時也對企業(yè)的專業(yè)度提出了更高要求。A股、科創(chuàng)板、港股、美股，到底怎么選?廣證恒生總經(jīng)理袁季給出了自己的建議。

　　對于中小企業(yè)而言，A股在估值和流動性上比港股更具吸引力，適合無政策限制的教育資產(chǎn)。 同時，A股因為實行審核制，IPO不確定性較大，對企業(yè)規(guī)范性要求高，更適合教育信息化、教育科技等領(lǐng)域。具有較強自主創(chuàng)新能力、較高成長性或一定規(guī)模的創(chuàng)新型企業(yè)可以著重考慮科創(chuàng)板。

　　相較之下，美股和港股的效率高，確定性強，一般周期8-10個月，對凈利潤規(guī)模較大的龍頭教企(如凈利潤規(guī)模不少于2億元)或超高成長性的新銳教企有利，學(xué)校類、培訓(xùn)類、在線教育等領(lǐng)域更適合沖擊美股和港股。

　　袁季最后總結(jié)道，素質(zhì)教育處于資本風(fēng)口期和商業(yè)塑型期，融資備糧草是第一位。接下來的關(guān)鍵，將是賽道卡位和商業(yè)可持續(xù)能力的打造。