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　　原標題：公考大熱業(yè)績卻巨虧，問題出在哪里？中公教育給出了這些回復 

　　“宇宙盡頭是考公”。近幾年來，國內(nèi)高校應屆畢業(yè)生數(shù)量屢創(chuàng)新高，受經(jīng)濟下行壓力與疫情反復等因素影響，“考公熱”有增無減。在考公人數(shù)持續(xù)增加之下，中公教育業(yè)績卻陷入虧損，年內(nèi)股價也大幅下跌。該情況第二次引發(fā)深交所關(guān)注。

　　12月13日晚間，深交所向中公教育下發(fā)關(guān)注函，提出七大問題，要求就業(yè)績虧損一事，進一步說明公司市占率、人數(shù)、通過率、退費率、大存大貸等關(guān)鍵因素是否存在差異，并說明產(chǎn)生差異的原因和合理性。

　　12月28日晚間，就上述問詢具體情況，中公教育回復了深交所的問詢函。對于第三季度業(yè)績虧損，中公教育解釋為退費大增，退費比率超過65%。除此之外，其貸款模式下預收款大幅增長，但真正轉(zhuǎn)為收入的部分并不多，2019年之后結(jié)轉(zhuǎn)率始終低于20%。

　　考公形勢大熱，中公業(yè)績巨虧

　　日前，教育部、人力資源社會保障部在2022屆全國普通高校畢業(yè)生就業(yè)創(chuàng)業(yè)工作網(wǎng)絡視頻會議中指出，2022年高校畢業(yè)生規(guī)模預計1076萬人。2021年，高校畢業(yè)生人數(shù)達到909萬人，僅僅一年間，高校畢業(yè)生增長167萬人，首次突破1000萬關(guān)口，增長規(guī)模創(chuàng)十年之最。

　　高校畢業(yè)生規(guī)模再創(chuàng)新高，主要原因為高校擴招。2019年，普通?？茢U招100萬人，同比增長27.1%。同時，2019年及2020年，碩士、博士研究生擴招，畢業(yè)時間在2022年后，疊加高職?？茢U招因素，就形成前所未有的高校畢業(yè)生規(guī)模。

　　2020年以來，受經(jīng)濟下行壓力及疫情反復等因素影響，國內(nèi)應屆生就業(yè)形勢愈加嚴峻，從而造就了考研熱、考公熱、考編熱、教資熱的局面。

　　就拿公考來說，2022年國家公務員考試最終過審212.3萬人，同比增長35%，首次突破200萬關(guān)口。相對應的，國家公務員招錄31242人，報錄比達到68:1。國考競爭之激烈可想而知。

　　除此之外，2021年省考參加人數(shù)也創(chuàng)新高。從近兩年數(shù)據(jù)來看，各省省考招錄總?cè)藬?shù)為152358人，較去年減少10264人，而報名人數(shù)達到5371491人，較去年增加近24萬人。

　　就在考公一片火熱之下，“公考第一股”中公教育業(yè)績卻大幅虧損。2021年前三季度，中公教育實現(xiàn)營收為63.01億元，同比下降15.29%；實現(xiàn)歸屬凈利潤為-8.909億元，同比下降167.45%；扣非凈利潤為-9.680億元，同比下降189.77%。

　　在三季報預告中，中公教育給出的理由為多省聯(lián)考提前導致高峰收費期減少，以及教師板塊、綜合板塊、醫(yī)療板塊招考變動和考試推遲等因素影響，同時受行業(yè)外部、內(nèi)部環(huán)境較大變化影響。

　　《每日財報》注意到，2021年是中公教育完成業(yè)績承諾后的第一年。2018年5月，中公教育借殼亞夏汽車成功上市，同時雙方簽署了《盈利預測補償協(xié)議》。根據(jù)協(xié)議，2018年至2020年，中公教育需要完成扣非凈利潤不低于9.3億元、13億元和16.5億元。

　　最終，中公教育在三年間，實現(xiàn)扣非凈利潤分別為11.13億元、17.00億元和18.67億元，從而完成業(yè)績承諾。而承諾期一過，中公教育業(yè)績迅速變臉。

　　退費率高達65%，協(xié)議班模式存疑

　　早在10月18日，深交所已向中公教育下發(fā)關(guān)注函，要求具體說明業(yè)績大幅下滑的原因及影響。至12月13日，深交所再次對其下發(fā)關(guān)注函，要求說明七大問題具體情況，以及相關(guān)問題較以往差異的原因及合理性。其中，業(yè)績變動是深交所關(guān)注的重點問題。

　　對于第三季度業(yè)績下滑，中公教育在第一次回復函中給出兩個理由，一是2020年省考聯(lián)考筆試時間推遲，導致第三季度確認收入較高；二是2021年主要培訓序列的招生及考試政策出現(xiàn)短期不利變化，如省考聯(lián)考、編制教師招錄人數(shù)下降。

　　在第二次回復函中，中公教育重點分析營收占比最大的公務員序列，表示2021年前三季公務員序列培訓收入較去年同期出現(xiàn)下滑，主要因素為收款不及預期及退費增長較多。

　　中公教育各年度協(xié)議班整體退費金額和退費率處于快速上升狀態(tài)，2021年前三季退費比率增近20%。具體看來，2019年度，退費金額74.23億元、退費比率44.14%；2020年度退費金額100.09 億元、退費比率46.54%；2021年1-9月退費金額123.97億元，退費比率65.81%。

　　對于退費率大幅增長，中公教育解釋稱，一是市場競爭壓力增大，協(xié)議班高退費班占比提升，在通過率沒有明顯增加的前提下，通過率難度增加而導致退費增加；二是學員貸擴大生源規(guī)模，但部分學員對考試重視不夠、準備不充分等，導致通過率下降而退費增加。

　　《每日財報》注意到，退費率增長實際與協(xié)議班培訓模式密切相關(guān)。中公教育將培訓項目分為普通班和協(xié)議班，其中協(xié)議班根據(jù)不同條件，對未能通過考試/面試的學員給予部分/全部退費，公司最終收入由學員錄用結(jié)果決定。退費條款安排分為三種情況：筆試和面試兩階段均部分退費、筆試與面試分不同階段制定不同退費標準、筆試和面試兩階段均全部退費。

　　前文已指出，2020年以來，在考公熱、考編熱背景下，國考、省考人數(shù)持續(xù)創(chuàng)新高，而公務員招錄人數(shù)卻有所減少，這導致考試競爭極為激烈，通過率大為下降。在協(xié)議班模式下，影響業(yè)績的直接因素是考試通過率，通過率越高，中公教育收入也就越高。

　　另外，“雙減”政策出臺，越來越多k12教育機構(gòu)轉(zhuǎn)型職業(yè)培訓，公考行業(yè)玩家越來越多，市場競爭壓力增大。在回復函中，中公教育表示未發(fā)現(xiàn)市占率明顯下滑，但并不公布市占率具體情況。

　　中公教育退費率大幅增長，但退費難現(xiàn)象依然發(fā)生。經(jīng)《每日財報》查詢，在黑貓投訴平臺上，關(guān)于中公教育的投訴案例達到3325起，多數(shù)為協(xié)議班到期不退費、退費未到賬、推脫退費等問題。

　　值得注意的是，據(jù)相關(guān)媒體報道，12月29日起，中公教育下架公職類考試協(xié)議班“不過費用全退”產(chǎn)品，未來將適當收取一定課時費。

　　學員貸預收款大增，結(jié)轉(zhuǎn)率不足20%

　　對于現(xiàn)今不足的學員，中公教育還提供學員貸服務。學員作為借款人，通過中公教育合作的三方貸款機構(gòu)向具有貸款發(fā)放的金融機構(gòu)申請貸款，用于支付培訓費。

　　根據(jù)貸款人資信情況和提供資金的機構(gòu)不同，貸款利率會有所不同。其中，理享學平臺合作的金融機構(gòu)貸款利率為4.45%—12%之間，百度貸款合作的金融機構(gòu)貸款費率介于3.00%—13.50%之間、京東白條合作的金融機構(gòu)貸款費率大致為6.00%左右。

　　在貸款模式下，中公教育預收款金額大幅增長，2020年以來增速尤為顯著。2018年至2021年前三季度，貸款模式下收款金額分別為6368.14萬元、14.65億元、59.72億元和38.23億元，占總金額比例為0.55%、8.36%、24.94%和23.68%。也就是說，10個學員中，起碼有2個人選擇學員貸。

　　相比之下，貸款模式下的結(jié)轉(zhuǎn)收入金額并不高。2018年至2021年前三季度，貸款模式下結(jié)轉(zhuǎn)金額分別為2734.72萬元、1.76億元、11.10億元和7.64億元，占總結(jié)轉(zhuǎn)金額為0.44%、1.91%、9.91%和12.12%，結(jié)轉(zhuǎn)率為42.94%、11.92%、18.59%和19.98%。

　　由此可見，在貸款模式下，中公教育預收款雖然大幅增長，但真正結(jié)轉(zhuǎn)為收入的金額并不高，2019年至2021年前三季度結(jié)轉(zhuǎn)率均低于20%。與此同時，中公教育還要承擔手續(xù)費及相關(guān)利息費。

　　根據(jù)以前定期公告，手續(xù)費包括兩方面，交易手續(xù)費和學員通過貸款支付學費時中公教育承擔的利息成本。2018年至2021年前三季度，財務費用中的手續(xù)費分別為3555.09萬元、9891.23萬元、2.92億元和2.43億元。

　　“公考第一股”中公教育正面臨嚴峻考驗，在公考熱度大增之下，業(yè)績卻陷入虧損，這與其協(xié)議班模式密切相關(guān)?？脊藬?shù)大增，考試競爭加劇，通過率大為下降，直接影響到其業(yè)績。另外，“雙減”教育政策出臺后，部分K12教育機構(gòu)轉(zhuǎn)型職業(yè)教育，也使得公考賽道愈加擁擠。中公教育將如何應對挑戰(zhàn)呢？