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　　原標(biāo)題：疫情之下，投資的機(jī)會(huì)在哪里?

　　第一個(gè)維度，從風(fēng)險(xiǎn)投資的角度講，大的變化孕育著大的機(jī)會(huì)。疫情對(duì)教育產(chǎn)業(yè)有重大的影響，在引起重大變化的同時(shí)，肯定也帶來(lái)重大的機(jī)會(huì)。其中，有人損失、有人受益，而我們投資的大部分項(xiàng)目都在某種程度上因疫情受益了。我認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)投資賺的錢，是大家對(duì)同一件事的認(rèn)知差異的錢。這是我們?cè)谝咔橄履軌蚶^續(xù)投資的第一個(gè)原因。

　　第二個(gè)維度，雖然疫情整體來(lái)說(shuō)是壞消息，但在這個(gè)階段能夠義無(wú)反顧地創(chuàng)業(yè)的人，意志是特別堅(jiān)定的。我們看了這么多創(chuàng)業(yè)者，認(rèn)為對(duì)創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)最重要的能力就是“能熬”——只要活得久，就一定會(huì)有機(jī)會(huì)。創(chuàng)業(yè)是很艱巨的，這個(gè)時(shí)期出來(lái)創(chuàng)業(yè)的人具備我們看重的能力。

　　在頭部集中的大趨勢(shì)下，小機(jī)構(gòu)有哪些機(jī)會(huì)?

　　任何領(lǐng)域里，尤其在信息打通后，頭部集中都是很正常的。在既定的游戲規(guī)則下，強(qiáng)者愈強(qiáng)，好的內(nèi)容會(huì)向頭部集中，好公司的每個(gè)環(huán)節(jié)都會(huì)越來(lái)越好。

　　但我覺(jué)得頭部集中是有死角的，其中有兩個(gè)角度：

　　第一，無(wú)論是K12還是職教領(lǐng)域，教育行業(yè)里可能已經(jīng)有7家百億美金的公司了，但這些頭部企業(yè)的營(yíng)收，在整個(gè)市場(chǎng)中的占比并沒(méi)有想象的那么高。假設(shè)市場(chǎng)中一年C端消費(fèi)一萬(wàn)億，B端消費(fèi)五千億，總共一萬(wàn)五千億，而其中7家公司的營(yíng)收加起來(lái)可能最多1100-1500億，只占10%左右。如果盯著這10%的市場(chǎng)，我覺(jué)得都沒(méi)有活路。但創(chuàng)業(yè)不就是一個(gè)新巨頭去打敗舊巨頭的過(guò)程嗎?用時(shí)髦的話講，永遠(yuǎn)都要看“后浪”，后浪是很重要的。我們不看他們占的10%的市場(chǎng)，更多看的是剩下的90%的市場(chǎng)。從整體空間的維度來(lái)看，90%的剩余市場(chǎng)空是間很大的。

　　第二，從增量市場(chǎng)的維度考慮，頭部的業(yè)務(wù)產(chǎn)品在年齡段、信息化方面還有空間。比如學(xué)校的場(chǎng)景可以進(jìn)一步數(shù)字化、信息化，現(xiàn)在學(xué)校的信息化程度總體較低。對(duì)于創(chuàng)業(yè)來(lái)講，與其更好不如不同，還是要有一個(gè)獨(dú)特的定位，把資源利用到極致，產(chǎn)生自己的優(yōu)勢(shì)。信息傳播的質(zhì)量和效率都變高了以后，突然之間，人們能夠?qū)W到任何想學(xué)的東西，所以我認(rèn)為，目前來(lái)講，整個(gè)數(shù)字化的供應(yīng)鏈還不夠好。

　　這次疫情中，早教應(yīng)該是教育產(chǎn)業(yè)里面受影響最大的細(xì)分賽道，不過(guò)在線早教可能是機(jī)會(huì)，如何看待在線早教?

　　首先看市場(chǎng)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局顯示，截止到2018年底中國(guó)0-3歲幼兒達(dá)到5000萬(wàn)，數(shù)量上看肯定是大市場(chǎng)。

　　其次，這個(gè)領(lǐng)域滲透率其實(shí)很低，全國(guó)接受早教的人可能只有百萬(wàn)、幾十萬(wàn)，滲透率不足20%。比如五千萬(wàn)人需要服務(wù)，但線下只能滿足百分之一，大部分人沒(méi)有接觸過(guò)早教。所以如果有一個(gè)產(chǎn)品能通過(guò)在線早教的方式，把市場(chǎng)占有率打開(kāi)，我覺(jué)得這是個(gè)很大的機(jī)會(huì)。

　　但是我們看到的只是機(jī)會(huì)，有機(jī)會(huì)不等于好做。