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　　原標題：俞敏洪留給年輕一代的 是一個怎樣的新東方？

　　財報顯示，新東方 2020 財年第三季度的營收和凈利潤錄得雙位增長。其中，營業(yè)收入為 9.232 億美元，同比增長 15.9%，環(huán)比增長 17.6%。從過往三個財年的數(shù)據(jù)可以看出，新東方營業(yè)收入的同比增速呈放緩趨勢，結合下一季度的業(yè)績指引，接下來的營收同比變化會更加不樂觀。

　　新東方在 2018 財年 Q3 和 2019 財年 Q3 的歸母凈利潤分別為 6838 萬美元和 9741 萬美元。2020 財年 Q3，歸屬新東方的凈利潤為 1.377 億美元，同比增長 41.4%，高于營收的同比增速。

　　從業(yè)務來看，新東方涵蓋 K12（優(yōu)能中學、泡泡少兒）、留學考試、留學中介、在線教育（新東方在線），以及成人英語培訓、私立中小學、教材研發(fā)出版等業(yè)務板塊，其中 K12 課后輔導已經(jīng)成為新東方的最大收入來源。2018 到 2019 財年，新東方的 K12 業(yè)務在營收中的占比從 58% 提升至 65%。

　　財報顯示，2020 財年第三季度，K12 中小學全科教育業(yè)務取得約 24％的收入增長，中學業(yè)務增速為 23%，小學業(yè)務增速為 26%，均高于集團平均水平。

　　來自教育計劃和服務的凈收入為 8.457 億美元，同比增長 16.3％。主要是因為參加學業(yè)輔導和考試準備課程的學生較多，總人數(shù) 160 萬人，同比增長 2.3％。

　　成本方面，新東方 2020 財年第三季度的運營成本和支出為 8.06 億美元，同比增長 15％；本季度非美國通用會計準則運營成本和支出（不包括股票薪酬費用）為 7.884 億美元，同比增長 15.4％。

　　營業(yè)成本主要由教師薪酬、教室租金和教材成本構成，其中，本次報告期內，因給教師的補償增加、運營中的學校和學習中心數(shù)量增加使得租金成本增加等緣故，營業(yè)成本同比增長 18.1％至 3.986 億美元。銷售及市場推廣費用為 1.182 億美元，同比增長 35.2％。

　　值得注意的是，報告期內新東方的一般管理費用為 2.891 億美元，同比增長 4.8％，管理費用率達到 31.32%。

　　自 2015 財年以來，新東方營銷費用和行政費用持續(xù)走高，嚴重擠壓了利潤空間。

　　新東方并非沒有意識到問題，也在嘗試控制經(jīng)營費用：2019 財年行政費用和營銷費用的同比增速為 30.2% 和 18.5%，相較于 2018 財年雙雙下降，但行政費用已經(jīng)達到 10.34 億美元，仍是一筆龐大開支。

　　而從 2019 財年數(shù)據(jù)可以看出，其全年營收為 30.96 億美元，同比增長 26.5%，行政費用增長速度仍然快過營收增速。

　　另外，疫情對新東方的影響仍在持續(xù)。

　　財報披露，本報告期內，學生入學率低于正常水平，主要是由于今年春節(jié)時間比去年同期要早，冬季學期的入學率下降到了第二財季，冬季課程高于正常水平地取消。同時，新冠疫情的爆發(fā)也給本季度后半段的新客戶獲取帶來了壓力，并且 2020 年 3-5 月和夏季課程的注冊報名時間也被推遲。新東方的艱難時刻仍在持續(xù)。