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　　原標(biāo)題：雙減政策落地一年之后，騰訊依然出手投資了5家教育公司，但重心放在海外

　　雙減一年，國(guó)內(nèi)教育行業(yè)的投融資已降到冰點(diǎn)。不過，IT桔子發(fā)現(xiàn)，騰訊仍在繼續(xù)“看教育”，只是將目光更多轉(zhuǎn)向了海外——

　　IT桔子數(shù)據(jù)顯示，在整個(gè)國(guó)內(nèi)教育行業(yè)投資方中，騰訊排在活躍榜的前五。騰訊在教育行業(yè)的出手次數(shù)甚至超越了新東方教育集團(tuán)，可以說， 騰訊是在所有互聯(lián)網(wǎng)CVC中最愛投資教育的。從出資規(guī)模來看，騰訊這些年在教育領(lǐng)域花費(fèi)超過了百億元。

　　在雙減之后的2022年里，騰訊在尼日利亞、奧地利等國(guó)家繼續(xù)在投資教育初創(chuàng)企業(yè)。

　　雙減之后，騰訊的教育投資路徑發(fā)生了轉(zhuǎn)變

　　從對(duì)外投資頻次來看，在雙減之后，騰訊教育投資熱情銳減，投資節(jié)奏明顯放緩，但并非完全不出手。

　　IT桔子數(shù)據(jù)顯示，騰訊從2014年下半年開始投資教育公司，至今有8年時(shí)間。

　　從投資活躍度和金額來看，2018——2021上半年都是騰訊投資教育比較活躍的時(shí)間；投資金額規(guī)模 主要集中在2019下半年——2021上半年。2020年后的疫情是重要影響因素，疫情雖然打擊了線下培訓(xùn)，但卻利好在線教育，所以騰訊才不惜重金投資猿輔導(dǎo)、火花思維等在線教育品牌。

　　但2021年下半年“雙減”正式發(fā)布后，騰訊的教育投資熱情銳減，而且騰訊此前押注的K12學(xué)科輔導(dǎo)是重災(zāi)區(qū)，騰訊自此也不再出手K12投資，僅零星投資了職業(yè)教育公司秒可科技、做家?；?dòng)的光?？萍肌?/p>

　　其次，騰訊將教育投資的重心轉(zhuǎn)向了歐、非等更廣闊的海外市場(chǎng)。

　　IT桔子數(shù)據(jù)顯示，最近一年內(nèi)，騰訊僅有的3筆投資都是海外項(xiàng)目。

　　在騰訊過往的教育投資中，海外項(xiàng)目并不多——總共投資了7家海外教育科技公司，其中有4家是在2017——2020年投的。

　　公開資料顯示，騰訊最早在2017年在海外參與投資了印度K12教育獨(dú)角獸Byju’s，2020年投資了美國(guó)職業(yè)興趣在線教育公司Udemy（已上市）。

　　雙減之后，騰訊在教育投資業(yè)務(wù)層面做出了兩個(gè)重大選擇。

　　一是解散 旗下開心鼠英語的數(shù)千人業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，課程停止售賣 。這個(gè)業(yè)務(wù)并非是騰訊內(nèi)部孵化的，而是來自于外部的投資。

　　2017年，騰訊投資了Age of Learning。2018年雙方就Age of Learning，Inc.旗下數(shù)字早教計(jì)劃ABCmouse品牌的中國(guó)化進(jìn)行合作。雙方先選定了英語這個(gè)品類，騰訊全面負(fù)責(zé)產(chǎn)品開發(fā)、市場(chǎng)營(yíng)銷、銷售以及客戶支持服務(wù)。2020年5月，騰訊將ABCmouse品牌升級(jí)為“騰訊開心鼠英語”。一年半后，該業(yè)務(wù)被關(guān)停。

　　二是騰訊仍在繼續(xù)在海外開拓新的教育投資業(yè)務(wù)。

　　2021年12月，騰訊參與投資了尼日利亞教育科技初創(chuàng)公司uLesson的 1500萬美元B輪融資。

　　uLesson成立于2019年，致力于通過技術(shù)為非洲中小學(xué)生提供高質(zhì)且實(shí)惠的教育服務(wù)。學(xué)生可以通過流媒體訪問課程或使用SD卡下載并存儲(chǔ)內(nèi)容。之后，uLesson增加了測(cè)驗(yàn)和家庭作業(yè)幫助功能，將學(xué)生與輔導(dǎo)老師連接起來，還推出了一對(duì)多的直播課功能——uLesson增加了在線家庭輔導(dǎo)業(yè)務(wù)。

　　目前，該公司在尼日利亞、加納、塞拉利昂、利比里亞、岡比亞、肯尼亞、烏干達(dá)、盧旺達(dá)、南非、美國(guó)和英國(guó)有業(yè)務(wù)布局，不過尼日利亞仍是最大市場(chǎng)，占其付費(fèi)用戶人數(shù)的85%。

　　2022年年初，騰訊參與投資了奧地利教育科技獨(dú)角獸GoStudent 3.4億美元D輪融資。本輪其他投資者包含Prosus NV（領(lǐng)投），德國(guó)電信、軟銀Vision Fund 2、Dragoneer、Left Lane Capital和Coatue。目前，GoStudent的估值為34億美元。

　　GoStudent于2016年成立。其平臺(tái)能將6到19歲學(xué)生的補(bǔ)習(xí)需求與相對(duì)應(yīng)的老師匹配起來。據(jù)了解，該公司采用訂閱模式，每月向家長(zhǎng)出售訂閱服務(wù)，并從家教收入中扣除一部分作為傭金。

　　其創(chuàng)始人表示：“在美國(guó)課后輔導(dǎo)市場(chǎng)，SAT和其他標(biāo)準(zhǔn)化考試的培訓(xùn)通常占據(jù)很大份額。但英語、數(shù)學(xué)和科學(xué)，以及編程等選修科目，也還有輔導(dǎo)機(jī)會(huì)。”目前，其平臺(tái)上有來自20個(gè)國(guó)家的1.5萬名輔導(dǎo)老師。

　　在2022年6月，VC Alchimia、騰訊投資聯(lián)合領(lǐng)投了非洲教育娛樂公司Kukua的600萬美元A輪融資。

　　Kukua成立于2015年，總部位于非洲內(nèi)羅畢和英國(guó)倫敦，創(chuàng)作了第一部以黑人為主角的動(dòng)畫片超級(jí)英雄系列“Super Sema”。該兒童動(dòng)漫IP公司后期準(zhǔn)備引入 STEAM 學(xué)習(xí)內(nèi)容。

　　過去騰訊在國(guó)內(nèi)教育的投資布局邏輯

　　IT桔子數(shù)據(jù)顯示，騰訊在教育領(lǐng)域的投資事件有65起，其中B輪后~上市前的事件占比為55%，戰(zhàn)略投資和A輪占比各為22% ，天使輪投資事件僅有1筆。

　　A輪以前的早期股權(quán)投資的特點(diǎn)是高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)，騰訊并非一味追求財(cái)務(wù)回報(bào)的風(fēng)投機(jī)構(gòu)，因而逐漸形成了側(cè)重于中后期階段的投資風(fēng)格。

　　從細(xì)分教育領(lǐng)域來看，騰訊集中出手投資教育有押注2C賽道、重K12兩個(gè)顯著的特點(diǎn)。

　　IT桔子數(shù)據(jù)顯示，騰訊在投資翼鷗教育、UMU這類教育信息化公司，和教育產(chǎn)業(yè)媒體多知網(wǎng)的投資出手僅占整體教育投資事件的14%。

　　其余86%的布局都是圍繞的是提供教育服務(wù)的機(jī)構(gòu)和品牌，包括早教，K12階段的學(xué)科輔導(dǎo)、英語培訓(xùn)和素質(zhì)教育，以及職業(yè)培訓(xùn)。

　　這也是因?yàn)轵v訊的基因和屬性是2C互聯(lián)網(wǎng)，投資教育品牌更加順理成章，甚至早期騰訊在做投資時(shí)為了吸引創(chuàng)業(yè)者，會(huì)提出騰訊可以提供流量扶持等投后增值服務(wù)。

　　從投資金額來看，K12作為最大的教培市場(chǎng)，是騰訊投資教育的重心，占據(jù)了約80%的比重，而學(xué)科輔導(dǎo)因其剛需性則成為了重中之重。

　　據(jù)測(cè)算，騰訊在學(xué)科輔導(dǎo)領(lǐng)域的股權(quán)投資額達(dá)到了65.5億元，其中有一半落入了猿輔導(dǎo)的口袋。

　　與其他教育巨頭投資教育不同，騰訊投資教育公司/品牌還可以達(dá)到 業(yè)務(wù)互補(bǔ)的效用。

　　原因是騰訊本身也做了教育平臺(tái)的業(yè)務(wù)，包括騰訊課堂、騰訊云教育業(yè)務(wù)，這些平臺(tái)和教育機(jī)構(gòu)是合作、互惠互利的關(guān)系，而非直接的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。

　　騰訊成為投資教育獨(dú)角獸最多的國(guó)內(nèi)資本

　　相比于財(cái)務(wù)型VC，騰訊依靠強(qiáng)大的資本實(shí)力、流量和產(chǎn)業(yè)布局優(yōu)勢(shì)，以及保持相對(duì)寬松開放的投資管理態(tài)度，而一度贏得了教育企業(yè)的青睞。

　　同時(shí)，在資本層面，只有騰訊在國(guó)內(nèi)有實(shí)力以超高的估值“接住了”了不少教育獨(dú)角獸們，包括VIPKKID、猿輔導(dǎo)等。而且，猿輔導(dǎo)還是騰訊投資次數(shù)最多的教育企業(yè)，騰訊從2016年5月的D+輪進(jìn)入，一直到2020年8月的F3輪，連續(xù)投資5次。

　　毫不夸張地說， 騰訊過去、乃至現(xiàn)在仍是持有教育獨(dú)角獸最多的國(guó)內(nèi)資本。

　　IT桔子數(shù)據(jù)顯示，騰訊集團(tuán)一共投資了56家教育公司，其中有49家為國(guó)內(nèi)教育公司，國(guó)內(nèi)投資占比為90%。而其中，曾經(jīng)位列獨(dú)角獸的公司就有9家。

　　當(dāng)然，與其說，騰訊擁有捕獲獨(dú)角獸的資本能力，倒不如說是 騰訊親手將這些頭部教育科技公司送到了獨(dú)角獸的行列。因?yàn)轵v訊“添了一把柴”，這些教育公司的火燒得更旺，估值才能迅速攀升。

　　在2021年7月之前，騰訊持有國(guó)內(nèi)外教育獨(dú)角獸13家（國(guó)內(nèi)9家，海外4家），其中有11家是騰訊在進(jìn)入當(dāng)時(shí)已達(dá)到或接近獨(dú)角獸級(jí)別，也就是說騰訊進(jìn)入的時(shí)機(jī)比較晚，當(dāng)時(shí)公司的估值已經(jīng)很高了。

　　IT桔子數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)共出現(xiàn)過23家教育獨(dú)角獸，2017——2020年是密集誕生的周期，而這也是騰訊集中火力投資在線教育的時(shí)期。

　　雙減后，到現(xiàn)在，騰訊持有的國(guó)內(nèi)教育獨(dú)角獸僅剩3家，海外教育獨(dú)角獸則有3家。

　　騰訊在海外投資的教育公司整體延續(xù)了國(guó)內(nèi)在線教育公司做直播、學(xué)科輔導(dǎo)的路徑。在沒有政策限制的情況下， 這一套被國(guó)內(nèi)驗(yàn)證過的模式在海外市場(chǎng)也許能繼續(xù)行得通。

　　現(xiàn)在國(guó)內(nèi)K12的資本游戲徹底終結(jié)，資方退出無望；那么，全球化布局，尋找更有潛力的海外教育獨(dú)角獸，也可為以后的發(fā)展、退出鋪路。

　　目前，印度超級(jí)獨(dú)角獸Byju's已經(jīng)收購了Epic等多家美國(guó)教育公司。未來，外資教育品牌進(jìn)入中國(guó)，或者中國(guó)教育品牌的出海，以及這種教育產(chǎn)業(yè)的跨境整合、乃至異業(yè)跨境并購也是有機(jī)會(huì)，手握優(yōu)質(zhì)的全球教育資產(chǎn)就是優(yōu)勢(shì)。

　　另外，全球化分散投資更好地規(guī)避國(guó)內(nèi)的政策風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)化抗打擊能力，哪怕“其中一個(gè)籃子的雞蛋都打碎了”，損失的范圍仍然相對(duì)可控。