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　　原標題：嚴格監(jiān)管之下被迫剔除K9業(yè)務 八大教育集團何以為繼？ 

　　2021年11月30日，宇華教育發(fā)布2021財年年度業(yè)績公告宣布剝離上市義務教育學校資產(chǎn)；

　　2021年12月14日，楓葉教育發(fā)布2021年年度業(yè)績公告稱剝離上市義務教育學校資產(chǎn)；

　　2021年12月19日，光正教育發(fā)布2021年年報宣布剝離旗下15所中小學；

　　2022年3月31日，凱文教育發(fā)布關(guān)于變更學校舉辦者的進展公告，對旗下兩所學校的舉辦者進行了變更；

　　近兩年，上市民辦教育集團紛紛剝離義務教育業(yè)務，引發(fā)行業(yè)關(guān)注。本文新學說將對博實樂、成實外、楓葉、光正、海亮、凱文、天立、宇華八大上市民辦教育集團剝離義務教育資產(chǎn)的緣由、應對舉措，以及未來的發(fā)展方向進行詳細的梳理和分析。

　　《實施條例》第十三條、第四十五條

　　成八大集團剝離K9的主要原因

　　去年5月《實施條例》出臺后，多家上市民辦教育集團紛紛剝離旗下義務教育學校資產(chǎn)，并在其財年年報中提到自2021年8月31日，將失去旗下涉及義務教育的學?？刂茩?quán)。

　　《實施條例》明確實施義務教育的民辦學校必須是非營利性的。針對民辦教育，該政策又如何具體規(guī)定，而產(chǎn)生如此巨大的影響？

　　《實施條例》第五條規(guī)定，在中國境內(nèi)設(shè)立的外商投資企業(yè)以及外方為實際控制人的社會組織不得舉辦、參與舉辦或者實際控制實施義務教育的民辦學校。

　　第十三條規(guī)定，任何社會組織和個人不得通過兼并收購、協(xié)議控制等方式控制實施義務教育的民辦學校、實施學前教育的非營利性民辦學校。同時舉辦或者實際控制多所民辦學校的，不得改變所舉辦或者實際控制的非營利性民辦學校的性質(zhì)，直接或者間接取得辦學收益。

　　第四十五條規(guī)定，實施義務教育的民辦學校不得與利益關(guān)聯(lián)方進行交易。

　　第十三條和第四十五條表明，民辦義務教育學校不得營利化，而非營利的業(yè)務更不能作為上市資產(chǎn)。在此背景下，上市的民辦教育集團只有兩種選擇，要么將義務教育學校剝離出上市資產(chǎn)，轉(zhuǎn)為非營利性或轉(zhuǎn)讓給獨立的第三方，要么退市。

　　各上市民辦教育集團的年報或公告中顯示，剝離義務教育學校資產(chǎn)這一舉措是明確受到《實施條例》第十三條和第十五條兩條規(guī)定的影響。尤其第四十五條成為上市民辦教育集團剝離義務教育資產(chǎn)的最主要因素，被八大上市民辦教育集團全部提到。

　　受《實施條例》第四十五條的影響，部分上市民辦教育集團給出了剝離義務教育資產(chǎn)的具體原因。例如，成實外、楓葉指出關(guān)聯(lián)方是重要影響因素。成實外在其公告中稱，鑒于中國民辦教育行業(yè)的外商投資限制，集團通過西藏華泰與中國經(jīng)營實體訂立結(jié)構(gòu)性合約，以控制及運營提供義務教育的學校。西藏華泰及提供義務教育的中國經(jīng)營實體極可能被視為「利益關(guān)聯(lián)方」。為此，成實外自2021年8月31日失去對提供義務教育學校的控制權(quán)。

　　此外，楓葉在報告中表示，“《實施條例》規(guī)定的禁止外資通過并購及合約安排以及關(guān)聯(lián)方交易參與提供義務教育民辦學校及非營利性幼兒 園”，以及“受影響學校為”非營利性實體的，擁有人不得獲得利潤”，也成為其失去對提供義務教育學校的控制權(quán)的重要因素。

　　剝離、出售、變更，

　　上市民辦教育集團三大應變舉措

　　在《實施條例》的沖擊下，各上市民辦教育集團通過將義務教育學校資產(chǎn)納入終止經(jīng)營業(yè)務、變更學校舉辦者或出售相關(guān)義務教育學校等方式，以符合《實施條例》的具體要求。

　　納入終止經(jīng)營業(yè)務

　　在各上市民辦教育集團的年報或公告中，博實樂教育、成實外教育、楓葉教育等7大上市民辦教育集團，普遍將被剝離的義務學校資產(chǎn)納入終止經(jīng)營業(yè)務中，以滿足政策要求。例如，楓葉教育、宇華教育在其公告中表示，考慮到《實施條例》對集團經(jīng)營營辦義務教育的民辦學校及非營利性幼兒園的聯(lián)屬實體的控制存在重大不確定性及限制，宣稱將于2021年8月31日失去對受影響學校的控制權(quán)，并將其納入終止經(jīng)營業(yè)務。

　　變更學校舉辦者或出售相關(guān)學校

　　在將民辦義務教育學校納入終止經(jīng)營業(yè)務外，凱文教育通過變更學校舉辦者，成實外教育借助出售等方式，以實現(xiàn)對相關(guān)義務教育學校資產(chǎn)的剝離。

　　3月31日，凱文教育發(fā)布的《關(guān)于變更學校舉辦者的進展公告》稱，為滿足《實施條例》中的相關(guān)規(guī)定，規(guī)范辦學活動和辦學交易符合監(jiān)管要求，凱文對旗下兩所學校的舉辦者進行了變更。北京海淀凱文學校和北京市朝陽區(qū)凱文學校舉辦者變更為北京海國教投咨詢服務有限公司。

　　圖源：凱文教育

　　在2021年7月30日，成實外教育發(fā)布公告稱，為滿足《實施條例》中的“提供義務教育的民辦學校不得與利益關(guān)聯(lián)方進行交易”的要求，成實外教育以750萬人民幣出售了成都外國語學校附屬小學及成都市金牛區(qū)成外附小幼稚園兩所學校。

　　圖源：成實外教育

　　此外，宇華教育計劃出售旗下義務學校和幼兒園，但暫時還未找到買家。其在公告中稱，收回受影響業(yè)務價值的剩余方式是將受影響業(yè)務的股權(quán)出售予潛在買家，而截止公告日期，尚未找到任何潛在買家。

　　各顯其能，上市教育集團路在腳下

　　對于未來的發(fā)展戰(zhàn)略，8大上市民辦教育集團在相關(guān)公告中也給出具體方向，主要有優(yōu)化經(jīng)營方式、收購學校、發(fā)展海外學?；蚪逃?、輕資產(chǎn)運作、入局或轉(zhuǎn)型職業(yè)教育等規(guī)劃。

制表：新學說

資料來源：各上市民辦教育集團

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重點發(fā)展高中，將高中分為獨立實體

關(guān)于未來的發(fā)展，楓葉教育、光正教育和天立教育將發(fā)展不受《實施條例》影響的高中，并對學校營運架構(gòu)進行優(yōu)化，將混合高中轉(zhuǎn)為擁有獨立經(jīng)營牌照的高中。

楓葉教育在2021年12月13日的財報中表示，楓葉發(fā)展策略由金字塔結(jié)構(gòu)調(diào)整為倒金字塔結(jié)構(gòu)，高中將實行雙軌發(fā)展計劃。在營運架構(gòu)方面，楓葉已著手進行優(yōu)化，包括將高中生從混合高中轉(zhuǎn)入擁有獨立經(jīng)營牌照的高中。混合高中是指包括義務教育階段的一貫制高中，例如12年一貫制或15年一貫制學校。

　　圖源：楓葉教育

　　同樣，天立教育也將采取優(yōu)化營運結(jié)構(gòu)，包括自一體化學校獨立出擁有獨立運營牌照的高中。在這些高中獲得單獨的經(jīng)營牌照后，其財務業(yè)績預計將合并到集團的綜合財務報表中，并逐步壓降受影響小學和初中的招生規(guī)模。

　　光正教育在其年報中，指出“未來，我們將探索高中部分自受影響實體的學校剝離并恢復該等高中部分的控制權(quán)的可能性，同時探索機會，以遵守適用法律及法規(guī)的方式設(shè)立新獨立高中。”

　　輕資產(chǎn)運作

　　在各上市的民辦教育集團相關(guān)報告中，成實外教育、光正教育、海亮教育、楓葉教育、凱文教育將以輕資產(chǎn)運作模式來拓展管理學校（即與公立或私立學校簽訂服務協(xié)議，提供運營和管理服務，而非獲得這些學校的土地和設(shè)施的所有權(quán)。），作為集團未來發(fā)展的重要方向。

　　在2021年公布的財報中，海亮教育指出輕資產(chǎn)運作模式已成為其應對經(jīng)營環(huán)境和政策變化的重要策略。而海亮教育在輕資產(chǎn)辦學方面經(jīng)驗較為豐富，其目前舉辦的學校多以此方式逐步擴大。在該模式下，海亮教育運營管理學校的數(shù)量從2017財年的0所增長至2021財年的27所。海亮教育將繼續(xù)提供學生管理服務、高中課程教育服務、運營管理服務和輔助教育服務等。

　　2022年1月14日，成實外發(fā)布的公告中介紹，成實外將與第三方業(yè)務伙伴合作，以輕資產(chǎn)模式成立新高中。

　　圖源：成實外教育

　　楓葉教育、凱文教育在各自的公報中提到將與民辦學校簽訂協(xié)議，提供服務。例如，凱文教育在變更學校舉辦者后，在學校管理方面與海國投教約定，將由凱文教育及下屬子公司為學校提供資產(chǎn)運營租賃、品牌許可、素質(zhì)教育課程、教育咨詢服務、體育場館運營和餐飲等服務。

　　布局海外學?；蚝Ｍ饨逃?/p>

　　國外市場也成為部分民辦集團的破局方向。楓葉教育、博實樂教育正通過拓展海外教育和在線教育加速布局海外教育市場。

　　在楓葉的報告中，楓葉稱將繼續(xù)投資海外學校，尤其是一帶一路沿線國家的學校，并為國外學習者提供世界學校課程、英語作為第二語言的ESL課程，漢語作為第二語言的CSL課程以及證書考試培訓或其他新的教育產(chǎn)品。同時，楓葉還將以CIS品牌、KIS品牌為依托，向東南亞國家進一步拓展其學校網(wǎng)絡。

　　入局或轉(zhuǎn)型職業(yè)教育

　　在K-12教育領(lǐng)域外，凱文教育、光正教育、宇華教育將根據(jù)國家政策調(diào)整和導向，積極布局職業(yè)或拓展教育新賽道。

　　未來兩年，凱文教育表示將重點圍繞中職、高職、應用型本科領(lǐng)域發(fā)展職業(yè)學歷教育。在今年，凱文教育與山東藝術(shù)設(shè)計職業(yè)學院在濟南簽署合作協(xié)議，共建凱文新邁爾數(shù)字藝術(shù)學院，正式邁入職業(yè)教育新賽道。

　　宇華教育在其2021年年度財年公告中指出，為規(guī)避《實施條例》的影響，集團將優(yōu)化經(jīng)營結(jié)構(gòu)，具體措施包括將現(xiàn)有K-12學校轉(zhuǎn)型為高等職業(yè)學院并加大對本集團現(xiàn)有大學開展職業(yè)本科教育的投入等。

　　圖源：宇華教育

　　職業(yè)教育同樣也是光正教育未來的另一辦學重點。2021年11月，光正教育已經(jīng)在四川省廣安市獲批營利性職業(yè)高中營業(yè)執(zhí)照并開始招生。在高等職業(yè)教育領(lǐng)域，其與哈爾濱工業(yè)大學及其下屬的大數(shù)據(jù)集團簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，重點推進廣東省東莞市和四川省巴中市的項目。

　　發(fā)展教育產(chǎn)業(yè)鏈

　　在教育主業(yè)的探索外，楓葉教育、光正教育還將計劃進一步發(fā)展教育產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務。

　　例如，楓葉教育在公告中表示將在此前的業(yè)務基礎(chǔ)上，計劃為大學、寄宿學校、機構(gòu)和企業(yè)食堂提供專業(yè)餐飲服務，為各學校和機構(gòu)以及企業(yè)客戶提供供應校服和職業(yè)裝服務。

　　除了上述方式，各上市民辦教育集團還制定其他發(fā)展策略。例如，成實外教育、楓葉教育在其公告中指出，未來將提高現(xiàn)有學校的學費。據(jù)成實外公告數(shù)據(jù)顯示，成實外旗下新本科生及大學學院的學費由1.4萬元及1.2萬元分別增加至1.7萬元及1.5萬元。博實樂教育集團將會繼續(xù)采取收購方式，并擴大收購目標，以及發(fā)力補充教育等。

　　宇華教育則開始尋求在增長潛力大的高等教育領(lǐng)域擴張。而在配套服務和委托管理服務外，光正教育還將開拓教師培訓、教育資源等個性化教育服務。

　　在新學說看來，各上市民辦教育集團要順應政策，基于自身特點制定發(fā)展策略，開辟新市場。既要制定好“新法子”，也要穿好“新鞋子”，用好“錢袋子”。例如同樣剝離義務教育資產(chǎn)后，部分上市教育集團瞄準了教育產(chǎn)業(yè)鏈服務。然而從現(xiàn)實看，現(xiàn)階段國內(nèi)學校在餐飲、物業(yè)管理等服務方面往往有穩(wěn)定的合作伙伴，想進入現(xiàn)有學校的供應鏈，對于開拓此市場的教育集團仍是挑戰(zhàn)。同時面對變化中的市場環(huán)境和開拓新業(yè)務，健康的現(xiàn)金流、持續(xù)的融資渠道都必不可缺，上市民辦教育集團投資或需更加穩(wěn)妥。