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　　原標(biāo)題：養(yǎng)殖業(yè)的黃金業(yè)務(wù)？這家A股公司靠它一年掙700億

　　近日，海大集團(tuán)交出了2021年的業(yè)績答卷和2022年第一季度報(bào)告。2021年，海大集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營收859.44億元，同比增長42.56%；2022年Q1，海大集團(tuán)營收同比增加26.98%，至119.53億元。

　　這家成立于1998年的高新農(nóng)牧企業(yè)，從飼料產(chǎn)品起家，逐步拓展至飼料原料、養(yǎng)殖、動(dòng)保等領(lǐng)域，向產(chǎn)業(yè)鏈上下游繼續(xù)發(fā)展。海大集團(tuán)從廣州出發(fā)走向國際，并于2009年正式登陸A股市場(chǎng)，連續(xù)十三年保持增長，總市值超千億元。

　　業(yè)績受原料和終端價(jià)格雙重?cái)D壓

　　在營收保持高速增長的同時(shí)，海大集團(tuán)2021年歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降了36.73%，為15.96億元，2022年Q1，該公司歸屬于上市公司股東的凈利潤為2億元，同比下降71.62%。

　　海大集團(tuán)的主要業(yè)務(wù)包括飼料業(yè)務(wù)，以及養(yǎng)殖、食品加工等產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)。從產(chǎn)品上來看，飼料銷售是主要收入來源，2021年貢獻(xiàn)營收698億元，占總營收的81.19%，毛利率為9.08%。

　　凈利潤的下降或受到來自飼料原料成本上漲和生豬、禽類價(jià)格低迷的雙重影響。海大集團(tuán)在財(cái)報(bào)中提到，2021年，新冠疫情在全球持續(xù)爆發(fā)，進(jìn)出口受限，大宗原材料價(jià)格持續(xù)上漲，國內(nèi)居民消費(fèi)需求下降，禽肉、豬肉價(jià)格低迷，畜禽養(yǎng)殖受終端肉類產(chǎn)品價(jià)格下滑及原料成本上升兩端擠壓，養(yǎng)殖大幅虧損。水產(chǎn)養(yǎng)殖終端價(jià)格相對(duì)較好，但受原料價(jià)格上行壓力，盈利也受到擠壓。

　　飼料行業(yè)主要服務(wù)于下游養(yǎng)殖業(yè)，飼料一般占養(yǎng)殖成本70%以上。海大集團(tuán)表示，受前兩年畜禽產(chǎn)能大幅投資釋放的影響，特別是生豬產(chǎn)能的進(jìn)一步恢復(fù)，飼料需求增加，飼料產(chǎn)量快速增長創(chuàng)出新高。

　　海大集團(tuán)預(yù)計(jì)，飼料行業(yè)集中度和規(guī)?；潭葘⑦M(jìn)一步提升，目前年產(chǎn)百萬噸以上規(guī)模飼料企業(yè)集39家， 合計(jì)飼料產(chǎn)量占全國飼料總產(chǎn)量的59.7%，比上年提高5.1%。根據(jù)財(cái)報(bào)，2021年海大集團(tuán)飼料銷量1963萬噸，約占全國飼料總產(chǎn)量的6.69%，全國飼料行業(yè)第二位，市占率仍有較大提升空間。

　　生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)虧損“拖后腿”

　　報(bào)告顯示，海大集團(tuán)生豬養(yǎng)殖板塊的營業(yè)收入約46.42億元，同比增長25.08%，全年出欄肉豬約200萬頭。其中，生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈虧損8.9億元，同比下滑238.09%。剔除生豬養(yǎng)殖的其他業(yè)務(wù)，海大集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入813.57億元，同比增長43.71%。

　　海大集團(tuán)解釋道，公司前期主要聚焦在養(yǎng)殖團(tuán)隊(duì)的建設(shè)上，自有育種體系尚未完全建立，2021年出欄的生豬以外購仔豬育肥為主，受報(bào)告期仔豬及肉豬價(jià)格大幅波動(dòng)的影響，生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)呈虧損狀態(tài)。

　　生豬養(yǎng)殖業(yè)整體仍不樂觀。2021年，生豬出欄和年末存欄量隨著養(yǎng)殖產(chǎn)能的恢復(fù)進(jìn)一步增長，同比增長27.4%和10.5%；豬肉產(chǎn)量5296萬噸，增長28.8%。隨著生豬供應(yīng)大幅增加，生豬價(jià)格從上半年最高36元/公斤下滑至下半年最低10元/公斤，豬價(jià)的持續(xù)下探，導(dǎo)致養(yǎng)殖戶從二季度開始陸續(xù)進(jìn)入虧損。

　　長期來看，海大集團(tuán)對(duì)生豬業(yè)務(wù)仍有較大信心。其育肥階段的養(yǎng)殖存活率超過90%，疊加飼料端的研發(fā)及規(guī)模優(yōu)勢(shì)，生豬養(yǎng)殖成本下降明顯。海大集團(tuán)表示，預(yù)計(jì)養(yǎng)豬業(yè)務(wù)保持現(xiàn)有投資規(guī)模，采用相對(duì)輕資產(chǎn)模式，快速提升管理能力和專業(yè)能力;目前養(yǎng)豬成本已得到較好的控制，力求在兩年內(nèi)達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先水平。

　　國信證券在研報(bào)中分析道，預(yù)計(jì)隨海大集團(tuán)未來自繁自養(yǎng)比例提升，生豬業(yè)務(wù)盈利能力或?qū)⒊掷m(xù)改善。

　　研發(fā)投入進(jìn)一步加大

　　海大集團(tuán)判斷，中國農(nóng)牧業(yè)在未來3-5年將經(jīng)歷前所未有的劇烈大變局。

　　主要原因有三：其一，從國際環(huán)境的持續(xù)惡化和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨的巨大困難和挑戰(zhàn)，國內(nèi)肉類總需求極有可能出現(xiàn)持續(xù)下滑的局面；其二，目前整體養(yǎng)殖業(yè)出現(xiàn)了全面的極度產(chǎn)能過剩，所有企業(yè)都將面臨面對(duì)殘酷的去產(chǎn)能過程，是對(duì)資本、技術(shù)、團(tuán)隊(duì)和成本控制能力的全面考驗(yàn)；其三，養(yǎng)殖業(yè)的土地、基建成本、環(huán)保成本、人工、原料都在持續(xù)上升，特別是糧食價(jià)格未來兩三年估計(jì)會(huì)持續(xù)高位。糧價(jià)高企狀況持續(xù)加劇，消費(fèi)疲軟和成本高漲兩頭擠壓，會(huì)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈形成巨大的壓力。

　　在接下來的發(fā)展中，海大集團(tuán)表示，飼料、種苗和動(dòng)保是最核心的業(yè)務(wù)，技術(shù)和團(tuán)隊(duì)能力將持續(xù)提升。其中，飼料業(yè)務(wù)是養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈中的黃金業(yè)務(wù)，也是其中長期內(nèi)最核心的業(yè)務(wù)，未來五年飼料銷量目標(biāo)為4000萬噸。

　　在此背景下，研發(fā)和人才投入進(jìn)一步提高。2021年，海大集團(tuán)全年增加員工7300多名，同比增加27.88%;其中碩博學(xué)歷人員增加400多人，同比增加37%，技術(shù)人員增加887人，同比增長41%，高學(xué)歷、技術(shù)型人才占比進(jìn)一步提升。全年人力費(fèi)用45.40億元，同比增長39.91%。

　　在研發(fā)方面，海大集團(tuán)2021年投入6.53億元，同比增加36.24%。研發(fā)團(tuán)隊(duì)突破3000人，其中博士、碩士超過700人。

　　此外，海大集團(tuán)還表示，公司根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，積極布局新產(chǎn)品、新品類，如反芻飼料、豬預(yù)混料、濃縮料等品種，報(bào)告期在市場(chǎng)開發(fā)、團(tuán)隊(duì)建設(shè)上進(jìn)行了一定的儲(chǔ)備。