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　　原標(biāo)題：金智教育創(chuàng)業(yè)板IPO擬募資5.77億元，闖關(guān)或要過市場四問

　　7月6日，據(jù)深交所網(wǎng)站消息，深交所上市審核委員會定于2023年7月13日召開2023年第52次上市審核委員會審議會議。屆時將審議江蘇金智教育信息股份有限公司（以下簡稱“金智教育”）的首發(fā)申請。

　　金智教育是國內(nèi)的高校信息化服務(wù)提供商，以自主研發(fā)的基于私有云和公有云架構(gòu)的智慧校園運營支撐平臺產(chǎn)品、應(yīng)用系統(tǒng)產(chǎn)品為基礎(chǔ)，為高等院校和中職學(xué)校提供軟件開發(fā)、SaaS 服務(wù)、運維服務(wù)、系統(tǒng)集成等信息化服務(wù)。

　　本次IPO金智教育擬在深交所創(chuàng)業(yè)板募資5.77億元，用于“基于混合云的智慧校園超融合平臺建設(shè)項目”、“一體化智能教學(xué)云平臺建設(shè)項目”、“營銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)及業(yè)務(wù)中臺建設(shè)項目”、“產(chǎn)品研發(fā)及技術(shù)升級基金”。

　　值得注意的是，這并非金智教育第一次申請上市，早在2015年6月，金智教育就在新三板完成掛牌。

　　2019年，金智教育把目光投向了科創(chuàng)板。2020年3月，金智教育在新三板摘牌，同年9月遞交了招股說明書，擬申請科創(chuàng)板IPO，但在2021年12月公司主動撤回IPO申請。

　　2022年6月金智教育重新提交招股說明書，申請創(chuàng)業(yè)板IPO，直到最近首發(fā)上會。而市場上，多方關(guān)注金智教育創(chuàng)業(yè)板定位、報告期內(nèi)多項財務(wù)數(shù)據(jù)、用戶信息安全與數(shù)據(jù)保護(hù)及保薦機(jī)構(gòu)頻頻更換等四個方面的問題。

　　創(chuàng)業(yè)板定位與所處行業(yè)競爭力

　　對前次申報撤回的原因，金智教育方面表示主要是科創(chuàng)屬性相關(guān)事宜尚需進(jìn)一步論證落實，公司基于自身戰(zhàn)略發(fā)展及未來資本運作規(guī)劃考量。

　　這次申報，金智教育的創(chuàng)業(yè)板定位，引起主管部門關(guān)注的，主要是針對公司研發(fā)層面的技術(shù)水平以及所處行業(yè)的競爭力情況。

　　截至報告期末，金智教育擁有的30項核心技術(shù)中，其中29項為專有技術(shù)，只有“基于機(jī)器學(xué)習(xí)算法的課程推薦智能算法”為通用技術(shù)，而核心技術(shù)可分為平臺化技術(shù)10項、組件化技術(shù)3項和智能化技術(shù)17項。金智教育明確表示，公司“引領(lǐng)行業(yè)技術(shù)方向的產(chǎn)品設(shè)計和技術(shù)架構(gòu)”的依據(jù)充分、表述準(zhǔn)確。

　　目前我國高校信息化覆蓋的場景廣，專注于各類細(xì)分領(lǐng)域的企業(yè)較多，因此行業(yè)整體呈現(xiàn)分散化、區(qū)域化、集中程度低的特點，行業(yè)大型廠商為高校整體解決方案提供商，主要以新開、佳發(fā)教育、聯(lián)奕科技股份有限公司、正方軟件股份有限公司為代表。

　　金智教育將自身歸為行業(yè)第一梯隊公司，在說明公司市場競爭力時主要引用下游高?？蛻魯?shù)量占比情況。根據(jù)教育部于2020年7月9日公布的全國高等學(xué)校名單，截至2020年6月30日，全國普通高等學(xué)校2740所，公司的智慧校園運營支撐平臺已在518家高?？蛻糁惺褂?，占全國普通高等學(xué)校的比例約為18.91%。落實到金智教育所具備的創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意特征，總結(jié)為時間上率先在業(yè)內(nèi)推出智慧校園平臺化產(chǎn)品、產(chǎn)品上在行業(yè)內(nèi)較早投入SaaS產(chǎn)品的研發(fā)和運營，以及基于IPD的產(chǎn)品研發(fā)模式創(chuàng)新。

　　2.15億買理財與數(shù)目不小的合同負(fù)債

　　2019年-2021年，金智教育的收入分別為4.82億元、4.75億元、4.92億元，凈利潤分別為8418.17萬元、7332.05萬元、7892.55萬元，報告期內(nèi)業(yè)績搖擺不前。而今年上半年，公司收入為8661.50萬元，凈利潤為-2975.69萬元，公司稱主要受所處行業(yè)季節(jié)性因素影響，公司營業(yè)收入主要集中在下半年。

　　盈利水平而言，報告期內(nèi)，金智教育的綜合毛利率分別為60.35%、60.85%、62.12%和65.72%，整體保持穩(wěn)中有進(jìn)，同期的期間費用分別為2.17億元、2.22億元、2.46億元和1.03億元，總體上，費用的增加并沒有為公司創(chuàng)造多少收入。

　　與此同時，報告期內(nèi)，金智教育的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額出現(xiàn)“過山車式”的變動。

　　招股書顯示，金智教育現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物由2019年末的2286.44萬元增至2020年末的2.56億元。但2021年公司現(xiàn)金凈流出2.3億元，期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額跌至2617.15萬元。

　　招股書稱，投資活動現(xiàn)金凈流出主要是由于報告期末理財產(chǎn)品未贖回，當(dāng)年購買理財產(chǎn)品現(xiàn)金凈流出2.15億元。

　　大筆購買理財?shù)耐瑫r，金智教育卻背負(fù)著數(shù)目不小的應(yīng)付賬款和合同負(fù)債。招股書顯示，2021年公司應(yīng)付賬款達(dá)6254.85萬元，同期合同負(fù)債為8686.05萬元，二者合計近1.5億元，遠(yuǎn)非2021年末現(xiàn)金所能覆蓋。

　　相比合同負(fù)債，金智教育的短期回款能力也不容樂觀。招股書顯示，2021年，金智教育應(yīng)收賬款金額較上一年增長較大，且預(yù)計回收周期較長。2020和2021年公司應(yīng)收賬款分別為1.88億元和2.55億元，占營收比由39.58%升至51.83%。

　　主營業(yè)務(wù)與用戶數(shù)據(jù)的合法合規(guī)

　　資料顯示，金智教育的客戶群體為高等院校和中職學(xué)校。報告期內(nèi)，金智教育SaaS服務(wù)業(yè)務(wù)中的“今日校園”APP因收集和使用個人信息，多次收到相關(guān)部門通報整改。

　　公開資料顯示，金智教育因“今日校園”APP收集和使用個人信息收到相關(guān)部門通知、通告或通報(以下合稱“通報”)，分別為2020年8月收到工信部信息通信管理局通報；2020年11月收到APP違法違規(guī)收集使用個人信息治理工作組、工信部信息通信管理局通報；2021年2月收到江蘇省通信管理局通報。

　　工信部信息通信管理局通報的問題主要為，未經(jīng)用戶同意，私自收集用戶個人信息，未明示收集的個人信息的目的、方式和范圍；未經(jīng)用戶同意，私自使用個人信息，將用戶個人信息用于其提供服務(wù)之外的目的，特別是私自向其他應(yīng)用或服務(wù)器發(fā)送、共享用戶個人信息。

　　因此，如何實現(xiàn)用戶信息安全與數(shù)據(jù)保護(hù)的合法合規(guī)也成了金智教育長效發(fā)展的重中之重。

　　上市保薦機(jī)構(gòu)為何頻繁更換

　　上市過程中，金智教育還頻繁更換上市保薦機(jī)構(gòu)。

　　2019年，金智教育把輔導(dǎo)券商從廣發(fā)證券換成了東方證券，原因是2020年廣發(fā)證券保薦業(yè)務(wù)資格被暫停6個月，為了確保IPO順利申報，金智教育把保薦機(jī)構(gòu)換成了東方證券。

　　2022年，金智教育再次把東方證券換成了廣發(fā)證券，原因是金智教育認(rèn)為廣發(fā)證券跟蹤公司多年，跟公司形成了良好合作關(guān)系。

　　今年4月，廣發(fā)證券因為在美尚生態(tài)2018年非公開發(fā)行股票保薦中未能勤勉盡職，被證監(jiān)會再次立案調(diào)查。

　　雖然保薦機(jī)構(gòu)不會因為一個項目被立案調(diào)查，導(dǎo)致其它IPO項目中止審查。但中介機(jī)構(gòu)頻繁被立案調(diào)查，會對保薦機(jī)構(gòu)團(tuán)隊穩(wěn)定性造成不利影響，從而影響IPO企業(yè)上市進(jìn)度。