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　　原標(biāo)題：粉筆上市后 財(cái)報(bào)：各項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利大幅上升

　　3 月 28 日晚間，粉筆發(fā)布上市后首份財(cái)務(wù)報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，2022 年，粉筆營收 28.1 億元，同比下降 18%；凈虧損20.87億元，與 2021 年度的 20.46 億元基本持平。值得關(guān)注的是，粉筆在 2022 年毛利大幅提升，由2021 年 8.41 億元上升超 62% 至 13.66 億元。此外，在非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，粉筆實(shí)現(xiàn)凈利潤 1.91億元，相比 2021 年的 8.22 億元凈虧損大幅改善。

　　一、線下業(yè)務(wù)大幅收縮，毛利大幅上升

　　2022 年，粉筆線下培訓(xùn)業(yè)務(wù)錄得收入 9.39 億元，在線培訓(xùn)業(yè)務(wù)錄得收入 14.15 億元，圖書業(yè)務(wù)錄得收入 4.57億元。而 2021 年，粉筆的線下、在線培訓(xùn)業(yè)務(wù)的營收還分別為 16.17 億元及 13.96 億元，在線業(yè)務(wù)增長乏力，線下培訓(xùn)業(yè)務(wù)的營收下滑了 41.9%。

　　粉筆崛起于線上，采取線上課程的打法迅速占據(jù)市場，而后在 2020 年重點(diǎn)拓展線下。不過，由于疫情的影響，粉筆的線下業(yè)務(wù)去年開始大幅度收縮，粉筆在財(cái)報(bào)中表示，目前粉筆的線下培訓(xùn)中心數(shù)已減少為 198 個(gè)。

　　此前，粉筆在招股書中表示，由于過去對(duì)于線下的大舉擴(kuò)張導(dǎo)致了其虧損問題，其未來不會(huì)投入大量資源建立更多的線下培訓(xùn)中心。不過，隨著相關(guān)政策的改變，粉筆一直以來引以為傲的 OMO （線上線下相結(jié)合）的發(fā)展模式是否會(huì)出現(xiàn)新的變化，有待未來進(jìn)一步的觀察。

　　雖然線下培訓(xùn)業(yè)務(wù)的大幅下滑，線上業(yè)務(wù)增長趨于停滯，但兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的毛利在 2022 年有了較大幅度的改善。2022 年，粉筆的各項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利率都有了較大幅度的提升。其中，線下培訓(xùn)業(yè)務(wù)的提升尤為明顯。2021 年，這項(xiàng)業(yè)務(wù)還處于運(yùn)營虧損當(dāng)中，但到了 2022 年，線下業(yè)務(wù)的毛利率一躍上升至 36.9%。

　　報(bào)告期內(nèi)，粉筆整體毛利為 13.66 億元，毛利率達(dá)到了 48.6%，相比 2021 年的 24.5% 翻了將近一倍。

　　與創(chuàng)紀(jì)錄的毛利率對(duì)應(yīng)的是粉筆對(duì)其員工結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，以及各項(xiàng)開支的大幅縮減。

　　截止 2022 年 12 月 31 日，粉筆的雇員人數(shù)為 7440 人，相比于 2021 年的 8964 人減少了 17%。粉筆的員工福利開支也隨之大幅降低，由 2021 年的 27.19 億元大幅降低至 2022 年的 15.69 億元。

　　此外，行政開支由 2021 年的 11.2 億元減少 51.5% 至 5.44 億元；銷售和營銷開支由 7 億元減少 26.6% 至 5.17 億元；研發(fā)開支由 2.87 億元減少 31.5% 至 1.97 億元。粉筆表示，由于相關(guān)人員的結(jié)構(gòu)優(yōu)化、疫情期間推廣活動(dòng)的減少以及線下培訓(xùn)規(guī)模的收縮，導(dǎo)致各項(xiàng)開支出現(xiàn)了不同程度的下降。

　　此外，粉筆的銷售成本也有了較大幅度下降，由 2021 年的 25.88 億元減少 44.2% 至 2022 年的 14.45 億元。其中，線下培訓(xùn)業(yè)務(wù)的銷售成本減少 63.5% 至 5.93 億元；在線業(yè)務(wù)的銷售成本減少 19.3% 至 5.49 億元。除了人員優(yōu)化導(dǎo)致的相關(guān)成本下降，粉筆也通過自建印刷設(shè)施降低課程材料成本以及調(diào)整學(xué)員和講師比例來進(jìn)一步降低相關(guān)運(yùn)營成本。

　　二、“協(xié)議班問題”得到大幅改善

　　報(bào)告期內(nèi)，粉筆的退款負(fù)債大幅降低，由 2021 年底的 6.8 億元減少至 2.75 億元。粉筆表示，其已經(jīng)在 2022 年降低了因未通過而需退款的協(xié)議班課程費(fèi)用比例，并減少提供因未通過而需全額退款的筆試協(xié)議班。

　　2022 年，協(xié)議班對(duì)公考機(jī)構(gòu)的負(fù)面影響開始顯現(xiàn)，不少公考機(jī)構(gòu)都卷入了退款風(fēng)波當(dāng)中。協(xié)議班雖然可以吸引更多的學(xué)員報(bào)名，但也會(huì)增加退款率和運(yùn)營成本，并造成大量的流動(dòng)負(fù)債，對(duì)企業(yè)的日常經(jīng)營產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。

　　粉筆表示，其凈流動(dòng)資產(chǎn)已由 2021 年底的 2770 萬元增加至 2022 年底的 5.65 億元，協(xié)議班對(duì)其經(jīng)營造成的潛在風(fēng)險(xiǎn)已得到改善。不過，粉筆的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物由 2021 年底的 11.6 億元減少至 2022 年底的 10.47 億元。粉筆解釋稱，由于 2022 年第四季度有若干考試推遲，導(dǎo)致其延遲銷售專為 2023 年考試設(shè)計(jì)的課程所致。

　　三、粉筆已進(jìn)入發(fā)展新階段

　　今年1月9日，粉筆在香港成功上市。粉筆在財(cái)報(bào)中表示，扣除應(yīng)付的包銷費(fèi)用及其他相關(guān)開支后，收到全球發(fā)售所得款項(xiàng)凈額約為 1.13 億港元。自上市日期起至 2022 年度報(bào)告發(fā)布，粉筆尚未使用所得款項(xiàng)凈額的任何部分。

　　此前，粉筆曾在招股書中表示，募資金額的52%用于豐富課程內(nèi)容和擴(kuò)大學(xué)員群體，28.5%將用于加強(qiáng)內(nèi)容及技術(shù)開發(fā)能力，12%將主要用于為新開發(fā)的課程開展?fàn)I銷活動(dòng)，7.5%將用作營運(yùn)資本及其他一般企業(yè)用途。粉筆稱，已將課程服務(wù)擴(kuò)展至非學(xué)歷職業(yè)教育培訓(xùn)市場之外，以進(jìn)一步擴(kuò)大用戶基礎(chǔ)及利用交叉銷售機(jī)會(huì)。

　　不久前，粉筆的新業(yè)務(wù)“粉筆優(yōu)選”正式開播。3 月 21 日首播當(dāng)晚共上架46件商品，銷售額5萬-7.5萬元間，場均觀看人次4.4萬。今年1月，粉筆教育申請(qǐng)注冊(cè)“粉筆好貨”“粉筆嚴(yán)選”“粉筆幫你選”“粉筆龍哥”“粉筆小龍”“粉筆龍龍”等84個(gè)商標(biāo)，涉及社會(huì)服務(wù)、通訊服務(wù)、科學(xué)儀器、廣告銷售等分類。

　　相比于其它教培機(jī)構(gòu)的斷腕求生，嘗試直播帶貨的粉筆更像是在做其業(yè)務(wù)的多元化嘗試。畢竟，在主營業(yè)務(wù)增長乏力的當(dāng)下，上市后的粉筆，還需要尋找新的增長點(diǎn)。