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　　原標(biāo)題：金太陽(yáng)教育擬赴美IPO：剝離兩所義務(wù)教育民辦學(xué)校，切小語(yǔ)種及高考復(fù)讀培訓(xùn)賽道

　　文 近日，私立教育機(jī)構(gòu)上海金太陽(yáng)教育集團(tuán)（下文簡(jiǎn)稱“金太陽(yáng)教育”）更新赴美招股書(shū)，計(jì)劃以“GSUN”為股票代碼在納斯達(dá)克上市，并以4——5美元的價(jià)格發(fā)行440萬(wàn)股，擬籌資1800——2200萬(wàn)美元。

　　據(jù)官網(wǎng)信息，金太陽(yáng)教育成立于1997年，總部位于上海，辦學(xué)范圍覆蓋學(xué)前教育、小學(xué)、初中、高考復(fù)讀班、小語(yǔ)種培訓(xùn)等。

　　剝離中小學(xué)教育服務(wù)業(yè)務(wù)

　　金太陽(yáng)教育在招股書(shū)中介紹，最新修訂的民促法實(shí)施條例規(guī)定，任何社會(huì)組織和個(gè)人不得通過(guò)兼并收購(gòu)、協(xié)議控制等方式控制實(shí)施義務(wù)教育民辦學(xué)校，義務(wù)教育民辦學(xué)校不得與利益關(guān)聯(lián)方進(jìn)行交易。依據(jù)該條例，金太陽(yáng)教育已于2021年9月剝離兩所通過(guò)“VIE協(xié)議”控制的義務(wù)教育民辦學(xué)校，分別為甌海藝術(shù)學(xué)校和崇文中學(xué)，不再提供中小學(xué)教育服務(wù)。

　　金太陽(yáng)教育表示，這對(duì)公司的運(yùn)營(yíng)和未來(lái)前景產(chǎn)生了重大不利影響，因?yàn)樯鲜鰞伤褶k學(xué)校在公司的業(yè)務(wù)和運(yùn)營(yíng)中占很大比例。招股書(shū)顯示，2019與2020財(cái)年，中小學(xué)教育業(yè)務(wù)分別收入650萬(wàn)美元與680萬(wàn)美元，占總收入45%、46%。

　　對(duì)于“雙減”意見(jiàn)，金太陽(yáng)教育補(bǔ)充介紹，目前公司擁有的三個(gè)補(bǔ)習(xí)中心并不涉及義務(wù)教育階段的九大學(xué)科分類（即道德與法治、語(yǔ)文、歷史、地理、數(shù)學(xué)、英日俄外語(yǔ)、物理、化學(xué)、生物），因此暫不受對(duì)義務(wù)教育階段學(xué)科類校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的限制影響。

　　但金太陽(yáng)教育同時(shí)提示，“雙減”政策將來(lái)可能會(huì)擴(kuò)展到涵蓋其業(yè)務(wù)或運(yùn)營(yíng)的任何方面，這可能會(huì)對(duì)公司的業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)前景產(chǎn)生重大不利影響。

　　停辦中小學(xué)教育服務(wù)后，金太陽(yáng)教育業(yè)務(wù)目前主要包括經(jīng)營(yíng)三個(gè)兒童和成人輔導(dǎo)中心，一家通過(guò)與高中合作為學(xué)生提供語(yǔ)言教育的公司，以及一家為學(xué)校和輔導(dǎo)中心提供物流服務(wù)的物流公司。依據(jù)招股書(shū)，主要?jiǎng)澐譃檩o導(dǎo)服務(wù)及其他教育管理服務(wù)。

　　2020財(cái)年收入1400萬(wàn)美元

　　根據(jù)招股書(shū)，2019和2020財(cái)年，金太陽(yáng)教育分別收入1520萬(wàn)美元與1400萬(wàn)美元，毛利分別為810萬(wàn)美元與630萬(wàn)美元，凈利潤(rùn)分別為350萬(wàn)美元與5萬(wàn)美元。

　　截至2021年3月31日止六個(gè)月，金太陽(yáng)教育收入1130萬(wàn)美元，較2020財(cái)年同期增長(zhǎng)57%；毛利為630萬(wàn)美元，較2020財(cái)年同期增長(zhǎng)91%；凈利潤(rùn)為160萬(wàn)美元，較2020財(cái)年同期增長(zhǎng)67%。收入增長(zhǎng)主要由于輔導(dǎo)服務(wù)的收入增加。

　　若剔除來(lái)自兩所已剝離的義務(wù)教育民辦學(xué)校的收入，截至2021年3 月31日止六個(gè)月，金太陽(yáng)教育收入約為760萬(wàn)美元，較2020財(cái)年同期增長(zhǎng)112%。收入增長(zhǎng)仍然主要由于輔導(dǎo)服務(wù)的收入增加。

　　輔導(dǎo)服務(wù)主要包括由前述三個(gè)輔導(dǎo)中心，以及于2019年12月成立的子公司勤尚教育提供。三個(gè)輔導(dǎo)中心聚焦不同的服務(wù)對(duì)象，楊府山高考復(fù)讀學(xué)校為高中生提供高考復(fù)讀輔導(dǎo)服務(wù)，并為中央廣播電視中等?？茖W(xué)校學(xué)生提供高中課程教育。

　　上海市虹口區(qū)實(shí)踐外國(guó)語(yǔ)進(jìn)修學(xué)校為學(xué)生或公司機(jī)構(gòu)提供英語(yǔ)和小語(yǔ)種輔導(dǎo)課程，以及中高考復(fù)讀課程；濟(jì)才培訓(xùn)學(xué)校為學(xué)生或公司機(jī)構(gòu)提供非英外語(yǔ)輔導(dǎo)課程。在外語(yǔ)輔導(dǎo)業(yè)務(wù)上，金太陽(yáng)教育教育提供英語(yǔ)、西班牙語(yǔ)、德語(yǔ)、法語(yǔ)和日語(yǔ)課程。

　　另外，子公司勤尚教育與高中合作為學(xué)生提供非英外語(yǔ)輔導(dǎo)服務(wù)，目前主要針對(duì)西班牙語(yǔ)。截至2021年10月，勤尚教育與63所學(xué)校合作，服務(wù)約2823名學(xué)生。除了線下教育服務(wù)，勤尚教育計(jì)劃開(kāi)拓在線遠(yuǎn)程課程，按照線上-移動(dòng)端-線下的雙師模式開(kāi)展外語(yǔ)課程。

　　2019和2020財(cái)年，輔導(dǎo)服務(wù)分別收入790萬(wàn)美元和680萬(wàn)美元，分別占總收入52%和49%。金太陽(yáng)教育表示，收入減少主要由于新冠肺炎疫情的影響，使得線下面對(duì)面課程減少，學(xué)生留學(xué)計(jì)劃調(diào)整，打擊了外語(yǔ)輔導(dǎo)業(yè)務(wù)。隨著疫情逐步好轉(zhuǎn)，截至2021年3月31日止六個(gè)月，輔導(dǎo)服務(wù)收入660萬(wàn)美元，較2020財(cái)年同期增長(zhǎng)100%。

　　其他教育管理服務(wù)2019財(cái)年和2020財(cái)年分別收入40萬(wàn)美元和70萬(wàn)美元，該增長(zhǎng)主要由于向附屬學(xué)校和幼兒園提供的管理咨詢服務(wù)增加。截至2021年3月31日止六個(gè)月，收入40萬(wàn)美元，較2020財(cái)年同期增長(zhǎng)42%，主要由于食堂服務(wù)收入增加。

　　切小語(yǔ)種與高考復(fù)讀培訓(xùn)賽道

　　截至2021年3月31日止六個(gè)月，金太陽(yáng)教育總營(yíng)業(yè)費(fèi)用為390萬(wàn)美元，較2020財(cái)年同期增長(zhǎng)119%。其中銷售費(fèi)用為80萬(wàn)美元；一般及行政開(kāi)支為320萬(wàn)元，較2020財(cái)年同期增長(zhǎng)96%，主要由于線下課程員工工資與福利得到恢復(fù)，以及首次IPO相關(guān)專業(yè)費(fèi)用增加。

　　金太陽(yáng)教育在招股書(shū)中表示，其已在非英外語(yǔ)教育的細(xì)分市場(chǎng)中獲得顯著的市場(chǎng)覆蓋率，并穩(wěn)居溫州的高考復(fù)讀市場(chǎng)，相信這些將成為公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　根據(jù)Frost & Sullivan報(bào)告，2019年國(guó)內(nèi)非英外語(yǔ)培訓(xùn)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到212億元人民幣。2020年由于新冠肺炎疫情影響，市場(chǎng)下跌，疫情得到控制后將復(fù)蘇。預(yù)計(jì)2019年——2024年，非英外語(yǔ)培訓(xùn)市場(chǎng)將以約16.1%的復(fù)合年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，2024年達(dá)到447億元人民幣。

　　在國(guó)內(nèi)非英外語(yǔ)培訓(xùn)市場(chǎng)中，日語(yǔ)培訓(xùn)服務(wù)占最大份額。2019年，日語(yǔ)培訓(xùn)服務(wù)占市場(chǎng)總量的53.8%，西班牙語(yǔ)占約3.3%。市場(chǎng)分散，2019年前三名公司僅占5.7%的市場(chǎng)份額，金太陽(yáng)教育以3380萬(wàn)元人民幣占市場(chǎng)份額約0.2%。在西班牙語(yǔ)培訓(xùn)市場(chǎng)中，金太陽(yáng)教育收入1390萬(wàn)元人民幣，占市場(chǎng)份額2%，排名第二。

　　在長(zhǎng)三角高考復(fù)讀培訓(xùn)市場(chǎng)中，因政策規(guī)定公立學(xué)校不得招收復(fù)讀生，提供復(fù)讀培訓(xùn)業(yè)務(wù)的學(xué)?？偸杖霃?015年至2019年出現(xiàn)增長(zhǎng)，復(fù)合年增長(zhǎng)率約為3.6%。2015年——2019年，浙江參加高考復(fù)讀培訓(xùn)服務(wù)的學(xué)生人數(shù)從9100人增加到9800人，預(yù)計(jì)2024年達(dá)到11400人。2019年，金太陽(yáng)教育復(fù)讀在校生400人，約占浙江市場(chǎng)份額的4.1%。

　　金太陽(yáng)教育計(jì)劃拓展其在國(guó)內(nèi)的合作高中網(wǎng)絡(luò)，提供西班牙語(yǔ)作為高考第二外語(yǔ)的課程，并擴(kuò)大輔導(dǎo)中心，提高作為長(zhǎng)三角地區(qū)民辦教育服務(wù)提供商和非英外語(yǔ)尤其是西班牙語(yǔ)輔導(dǎo)服務(wù)提供商的地位。

　　金太陽(yáng)教育表示，此次發(fā)行獲得的凈收益，約40%用于收購(gòu)高考非英外語(yǔ)補(bǔ)習(xí)中心，以及海外學(xué)校和補(bǔ)習(xí)中心；約30%用于高考非英外語(yǔ)人工智能在線課程的研發(fā)，以及高考非英外語(yǔ)運(yùn)營(yíng)中心的擴(kuò)建；約20%用于收購(gòu)藝術(shù)和語(yǔ)言培訓(xùn)輔導(dǎo)中心；約10%用于招聘和留住教師和管理人員。